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李岷:数据要素和金融科技

时间:2021-09-13   字号:A+  A   A-  阅读量:  分享:

数据要素将成为推动全要素生产率增长的主要因素

社会的发展离不开要素的推动。要讨论数据要素,需要从社会的整体发展来看。传统经济学指出,经济增长依托于两要素、三要素甚至六要素,这是因为随着历史的不断推进,不同的生产要素和生产关系会持续融入进来。以往,我们经常用GDP来衡量经济的增长,无论是6%还是3%,它只是一个数字。但是现在,我们在衡量中长期内在经济增长时,用到更多的则是“全要素生产率”。所谓全要素生产率(Total Factor Productivity),是指在经济增长过程中,在剔除人口、资本、技术等资源投入之外,无法解释的那一部分经济增长。比如,当前我国GDP已经超过100万亿元,每年增速保持在6%以上,这个6%里除了我们知道的劳动力、资本等等要素投入以外,不可解释的那一部分就是全要素生产率。衡量全要素生产率主要有几个方面:

首先,是人口。这是推动经济增长的一个重要方面。大家可以看几组数据:1980年全球人口约44亿,2020年约76亿,40年间增长幅度不超过1倍。1980年,全球GDP总额为约11万亿美元,其中中国占1.7%;2020年,全球GDP总额为84万亿美元,其中中国占比17%。由此可见,在这期间全球人口并没有翻倍,但是GDP增长了7倍多,其中中国占全球GDP的比重更是增长了10倍。劳动力为经济增长贡献了重要力量。

第二,是资本。以资本市场中科技公司市值变化为例,10年中,全球五大科技公司FAAMG(Facebook、亚马逊、苹果、微软、谷歌)在资本市场的市值变迁非常之快。2010年,这五家公司的市值之和约4000亿美元,今年8月底这个数值已经变为9.6万亿美元。这背后代表资本市场对科技发展和数字经济的估值,同时也代表资本对经济增长的贡献。

第三,是技术。在整个经济增长中,除了传统的人口增长、土地投入增长、资本增长以外,还有技术增长。从最原始的刀耕火种,到石油橡胶、再到蒸汽时代、信息时代的到来,包括现在对氮化镓、碳化硅等三代半导体应用,都在推动世界经济的增长。在当前的信息时代,技术这个全要素生产率更多的表达为数据,特别是在金融行业应用中,数据已经成为金融数字化转型和市场发展的重要推动要素。

那么,数据市场是怎么增长的?国际数据公司(IDC)报告显示,2018年全球创造数据为33ZB,2025年将增长为175ZB,增长率为5倍多,这个增长率要远远高于其他指标。可见,数据作为生产要素,正在逐步成为推动经济增长的最重要力量。

金融科技的发展趋势

在以数据为主要生产要素的推动力之下,金融行业应该怎么做?我们先来看下金融行业的整体发展情况:

从资产规模来看,中国金融市场总资产规模为370多万亿元,主要分为三大类别:一是商业银行,总资产规模为340万亿元;二是保险公司,总资产规模为25万亿元;三是证券公司,总资产规模为12万亿元。

从业务类型来看,商业银行和保险公司为资产负债类机构,证券公司除了IBD、证券自营、证券经纪、资产管理业务以外,融资融券也是资产负债类业务。信托公司、公募基金公司等作为资产管理机构,都在帮助客户打理资产,资产负债业务占比很少。以上业务形态都是从产品出发、从服务出发、从营销出发。虽然这三个方面存在于各个商业业态,但是金融机构与其最显著的区别就在于投资研究、风险投资决策和风险定价。

从行业类别来看,我国存款类金融机构共有4588家,其中人民银行披露的受存款保险保障的金融机构为4025家,公募基金公 司143家,保险公司140家,证券公司132家,信托公司68家。这些机构在产品、营销和服务方面的经营逻辑,与其他业态都相同,但是最大的区别就在于投资决策、投资组合管理、风险定价以及风险管理。

那么,在这些因素中,数据要素和金融科技究竟可以发挥什么作用?比如,通过机器人流程自动化(RPA)代替人工操作;通过RPA+知识图谱,代替前台服务和运营人员;通过智能投资研究体系,将宏观、行业发展与微观投资品进行科学组合和智能推送;通过整合市场中的边际数据,让其在债券、股票、衍生品、贵金属等交易中参与定价;通过数据建模提供风险预警、反欺诈等助贷服务,帮助小微企业和个人获得贷款;通过整合数据流、市场价值流、投资研究流等,形成全流程风险控制的自动决策循环。

如果把国民经济行业按照金融相关性进行划分的话,可以分为金融行业和非金融行业。按照统计局标准,目前我国主要行业共分为20个大类、97个大类、473个中类和1380个小类,每一个行业都能找到企业运行的共性,金融行业与实体经济的不同之处,就在于投资研究、投资决策、定价和风险。比如,对于基金而言,在营销管理等方面,内在逻辑其实与实体企业营销管理没有太大差别,差别就在于他背后公司的投研体系,在于他们如何把宏观行业、微观产品、市场信息、价值信号等,形成一整套标准化的投资决策流程,并帮助基金经理通过数据流进行多元化、多维度的组合。这只是基金业的一个例子,银行业如此,保险业亦如此。可以预见,未来的市场必将是一个数据流的市场,是一个数据要素占据整个世界的市场。

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